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El modelo de gestión en las transacciones comerciales en LME, para un mercado de contango y uno de backwardation, se analiza teniendo en cuenta los precios de cotizaciones de la bolsa de LME correspondientes al 2016, como se puede observar en la tabla 1.5. En este caso, se examina una operación comercial de cobertura de compra, con transacciones de un volumen de 1000 toneladas (1 kt).

Caso 1. Cerrar una cobertura de compra antes de su vencimiento

En un mercado de contango, el modelo de gestión con una cobertura de compra permitiría al comerciante generar unos beneficios, mientras que en uno de backwardation se registrarían unas pérdidas. Sin embargo, las transacciones de operaciones del físico se compensan con las operaciones en la bolsa de LME; vale decir, la pérdida de 150 US$/t en físico será contrarrestada con la ganancia de 150 US$/t en la bolsa para una cobertura de contango; en cambio, con una operación de backwardation será compensada con 270 US$/t.

Caso 2. Pedir prestado (borrowing) con el propósito de acortar el vencimiento en una cobertura de compra

Mediante la aplicación de una cobertura de un contango, se podrán obtener unos beneficios como resultado de las diferencias entre el mercado físico y LME, equivalentes a 10 US$/t. En una cobertura de backwardation, ocurriría lo contrario: se llegarían a registrar unas pérdidas en la estructura del mercado de 30 US$/t. En estas condiciones, es posible ampliar el período de cobertura por un mes, lo cual permitiría, probablemente, reducir la pérdida en LME, por la misma cantidad, tal como se presenta en el análisis siguiente.

Caso 3. Prestar (lending) con el objeto de alargar la fecha de vencimiento en una cobertura de compra

El modelo de gestión para este tipo de cobertura permitiría lograr unos beneficios al aplicar backwardation igual a 30 US$/t; por el contrario, si se aplica un contango, se generarían pérdidas equivalentes a 10 US$/t, pero los riesgos inherentes a las fluctuaciones de precios pueden ser reducidos al realizar las operaciones en bolsa. Quienes establezcan este tipo de coberturas deben considerar la compraventa día a día, y estar bien informados sobre el número de días que se tiene que alargar o reducir las fechas de su justo vencimiento. En conclusión, de acuerdo con el resultado del análisis, se desprende que la pérdida en un mercado de contango de 10 US$/t puede ser compensada mediante la aplicación de una cobertura en un mercado de backwardation que genere una ganancia de 30 US$/t.