Читать книгу Principios de finanzas con excel. - Simon Benninga - Страница 86

Usted necesita un ordenador nuevo, pero no puede decidir si comprarlo o “alquilarlo”. El ordenador cuesta $4.000. El dador es una compañía de leasing de ordenadores vecina que le ofrece un contrato de leasing por $1.500 anuales. Las condiciones que pone el proveedor son que usted realice cuatro pagos de $1.500: el primer pago al comenzar el contrato (momento 0) y los pagos siguientes al final de los años 1, 2 y 3. En base a la experiencia anterior, usted sabe que mantendrá su nuevo ordenador por aproximadamente 3 años. Un dato adicional: usted puede pedir un préstamo de su banco al 15 %.

Esta es una hoja con los flujos de fondos para el leasing y para la compra:

Para decidir si es preferible “alquilar”, descontamos los flujos de fondos de ambas alternativas a la tasa bancaria del 15 %. Escribimos los desembolsos como números positivos, de modo que el VA en fila 12 es el valor actual de los costos. Como puede ver en la celda B12, el VA de los costos del leasing es: $4.924,84, que es una cantidad mayor que los $4.000 que cuesta adquirir el ordenador. Por ello, usted prefiere la compra, que es menos costosa.

Hay otra manera de hacer el mismo cálculo. Calculamos la TIR de los flujos de fondos diferenciales, substrayendo los flujos de fondos correspondientes al leasing de los flujos de fondos de la adquisición en cada uno de los años:

El leasing del ordenador es equivalente a pagar $1.500 por el ordenador en el año 0 y tomar un préstamo por $2.500 de la compañía de leasing. El “préstamo” se abona en 3 cuotas iguales de $1.500 con una TIR de 36,31 %. Dado que usted puede pedir dinero al banco al 15 %, usted preferirá comprar el ordenador con dinero prestado por el banco (al 15 %) en lugar de “pedir prestado” $2.500 a la compañía de leasing, que le cobra el 36,31 %.

En la hoja de abajo, usted puede ver otra manera de tratar el mismo punto. Si pide prestado $2.500 al banco al 15 %, debería pagarle $1.094,94 al año durante los próximos 3 años (asumiendo que el banco fije un esquema de cuotas constantes). Esto es sustancialmente menor que los $1.500 que el dador del leasing le pide por el mismo préstamo.