Читать книгу Principios de finanzas con excel. - Simon Benninga - Страница 87

El ejemplo de leasing que hemos tratado anteriormente ilustra el espíritu del análisis comprar/alquilar. El ejemplo contiene algunas cuestiones que vale la pena destacar:

No hay impuestos: cuando las empresas contratan un leasing de equipamiento, los pagos del leasing son un gasto a efectos impositivos; cuando estas empresas adquieren activos, la amortización de los activos es un gasto a efectos impositivos. Ello añade cierta complicación al análisis; el caso del leasing con impuestos será tratado en el capítulo 5.

Equivalencia operativa entre compra y leasing: en nuestro análisis no hemos preguntado si usted necesita el ordenador; hemos asumido que ha respondido a esta pregunta afirmativamente, de modo que solo el método de adquisición es la incógnita. Nuestro análisis también asume que cualquier mantenimiento o reparación que se precise efectuar sobre el ordenador será sufragado por usted, ya compre o “alquile” el ordenador.

No hay valor residual: hemos asumido que el activo (en este caso, el ordenador) no tiene ningún valor al finalizar el término del contrato de leasing.

Exploraremos el último punto brevemente. Suponga que usted cree que el ordenador tendrá un valor de $800 al finalizar los 3 años. Entonces —como se muestra abajo—el flujo de fondos de la adquisición cambia, de modo que ser dueño del ordenador le da un flujo de fondos positivo de $800 en el año 3[5]. El costo de comprar un ordenador se reduce (el valor actual es 3.304) y la alternativa de leasing se torna aún menos atractiva que la adquisición. Otra perspectiva es ofrecida al mirar la TIR de los flujos de fondos diferenciales, que es ahora 45,07 % (celda B23)[6].