Читать книгу Crowdfunding: Aspectos Legales - Enrique Moreno Serrano - Страница 23

La Securities Act en su nueva Sección 4(a)(6)(C) exige que las operaciones de Equity Crowdfunding sean llevadas a cabo por un bróker54) o portal de financiación que cumpla con los requisitos recogidos en la también nueva Sección 4A(a) de la Securities Act55).

Los requisitos exigidos a cualquier persona para que pueda actuar como intermediario en una transacción de Equity Crowdfunding, tal y como indica la Secc. 300 de la Regulation Crowdfunding, son estar registrado como portal de financiación conforme a la Secc. 400 de la Regulation Crowdfunding56) y ser miembro de una asociación nacional de valores registrada conforme a la Sección 15A de la Exchange Act57).

Los Intermediarios están sujetos a ciertas limitaciones en cuanto al interés financiero que pueden tener en un emisor. Así, la Secc. 300(b) de las Regulation Crowdfunding señala que ningún Intermediario podrá tener interés financiero alguno en un emisor que esté ofreciendo o vendiendo sus valores a través de la plataforma de dicho Intermediario salvo que58): (i) dicho interés sea el que reciba el Intermediario como contraprestación por el servicio facilitado en relación con la oferta del emisor correspondiente, implementada a través de una transacción de Equity Crowdfunding amparada por la exención recogida en la Sección 4(a)(6) de la Securities Act; o (ii) el interés financiero consista en valores de la misma clase y teniendo los mismos términos, condiciones y derechos que los valores ofrecidos o vendidos a través de la plataforma del Intermediario.

La prohibición referida anteriormente se extiende también a los consejeros, ejecutivos y socios o cualesquiera otras personas ocupando un puesto o desarrollando una función similar a las anteriores, de cualesquiera Intermediarios respecto de los emisores cuyos valores estén siendo ofertados o vendidos a través de su plataforma.59)

Los Intermediarios están obligados a adoptar medidas para reducir el riesgo de fraude en cuanto al eventual incumplimiento de las normas por parte de los emisores y personas vinculadas a los mismos. Estas medidas consisten en la obtención de información de los emisores y personas vinculadas a los mismos confirmando el cumplimiento por su parte de la normativa de aplicación y el mantenimiento de una base de documentación al efecto60).

La regulación de los Intermediarios prevé también que éstos deberán poner a disposición de la SEC y de los inversores cualquier información que deba ser facilitada por los emisores de conformidad con lo recogido en el apartado B anterior y contenida en las Secciones 201 y 203 (a) de las Regulation Crowdfunding. Dicha información deberá estar disponible con una antelación de, al menos, 21 días a la fecha de venta de los valores, durante el tiempo que el Intermediario pueda aceptar compromisos de inversión y hasta que la oferta sea completada o cancelada. La información deberá estar accesible a través de la plataforma del Intermediario de una manera que razonablemente permita a una persona que acceda a dicho portal, grabar, descargar o de cualquier otro modo almacenar la misma61).

Los Intermediarios cumplen también una función verificadora de que los inversores están realizando la inversión en la transacción de Equity Crowdfunding operada a través de su plataforma cumpliendo con las limitaciones a las inversiones en transacciones de Equity Crowdfunding recogidas en la Sec. 4(6)(B) de la Securities Act y la Sec. 100(a)(2) de la Crowdfunding Regulation, tal y como indicamos ut supra en el apartado A(ii) anterior. Esta verificación se realiza mediante la exigencia al inversor de que efectúe las correspondientes declaraciones al efecto62).

Los Intermediarios también realizan una función verificadora en cuanto al entendimiento por parte de los inversores del riesgo que implica la inversión a realizar, asegurándose de que éstos están plenamente informados de tales riesgos y los mismos les son debidamente recordados y destacados. Esta verificación se realiza mediante la exigencia al inversor de que efectúe las correspondientes declaraciones de que ha revisado los materiales educativos preparados al efecto por el inversor y de que ha entendido que puede perder totalmente su inversión63).

Igualmente, los Intermediarios (i) cumplen una función facilitadora de las comunicaciones entre los emisores cuya emisión se realice a través de su plataforma y los inversores64); (ii) reciben los compromisos de inversión de los inversores65); (iii) facilitan la transmisión de los fondos de los inversores a terceras partes debidamente cualificadas al efecto66); y (iv) confirman las transacciones realizadas por los inversores, facilitándoles la información de las características de las mismas67).

La Regulation Crowdfunding prevé la posibilidad de que portales de financiación no residentes sean registrados por la SEC. Esta posibilidad está sujeta a la existencia de un acuerdo de intercambio de información entre la SEC y el regulador competente en la jurisdicción a que esté sujeto el portal no residente que sea de aplicación al mismo. A estos efectos, se define portal de financiación no residente como aquél sujeto a las normas de una jurisdicción fuera de los EEUU o que tenga su principal plaza de negocios fuera de los EEUU68).