Читать книгу Organización y llevanza del Registro Contable de Valores: responsabilidad de la sociedad de sistemas y entidades participantes - Jordi Bañó - Страница 4

La oportunidad de manifestarme prologando esta obra, resultado de una tesis que he tenido la satisfacción de dirigir, me ofrece la posibilidad de ponderar el estudio de la regulación de un elemento de capital importancia para entender el funcionamiento del Mercado de Valores: las reglas que rigen la responsabilidad del ente que lo encabeza. Pero al mismo tiempo ha permitido al autor interesarse en la realidad de todos los días, presidida por la colaboración y coherencia de quienes intervienen en el Mercado.

La importancia de este Mercado en el ámbito europeo ha dado lugar a una amplia regulación, pero que permite también iniciativas nacionales. Por lo tanto, no es necesario justificar el carácter sustantivo del objeto de estudio, que ha tenido que ser constreñido por cuanto, aunque en una tesis doctoral no hay límites a la ambición del autor, es un elemento de necesaria salud intelectual, fijar las fronteras más allá de las cuales no va a extenderse la investigación.

Esta consideración genérica es de especial trascendencia en este caso, porque el autor al elegir el tema y sobre todo al prestarle toda su atención investigadora, ha comprometido una parte importantísima de su sentido vital, de tal modo que, por sus condiciones personales y sus circunstancias académicas, la tesis o mejor las elucubraciones que le provocaban se han convertido en una vivencia personal. La tesis no ha sido un instrumento pensado para el progreso académico, que sin duda lo es, sino que para el autor ha sido, ante todo, un proyecto vital.

Era un desafío personal, al que debía responder, después de una larga experiencia en la actividad profesional como abogado y en su colaboración como docente en el Departamento de derecho Mercantil. Entendía el autor que no podía separarse de la actividad universitaria sin haber completado el círculo y por tanto haber elaborado una tesis doctoral en la que obtuviera la máxima calificación.

Siendo importante, no era la calificación de su trabajo el elemento que le empujaba hacia el desarrollo de sus ideas sobre la responsabilidad de la sociedad de gestión en el mercado de valores, sino que era y ha sido su exigencia de coherencia intelectual, ante un problema que, por muchas razones, ha tenido ocasión de detectar en su real existencia.

Por ello, en cada razonamiento, en cada investigación, en cada discusión con el autor de este prólogo, comprometía toda su capacidad intelectual y su voluntad de posicionarse ante los problemas y de empujar hacia las soluciones.

Es habitual que en los prólogos se hable del contenido del libro pero yo creo que en este caso concreto me puedo saltar la costumbre y si bien quiero destacar algunas notas del contenido del trabajo, creo que es más importante enfatizar que estamos ante un empeño personal que va mucho más allá de lo académico y que incorpora unos valores que solo quienes hemos tenido ocasión de convivir con su elaboración los podemos medir, aunque no sean susceptibles de medidas.

El contenido se centra ni más ni menos que en ese eje de todo el sistema del Mercado de valores que es la liquidación de las operaciones del mercado y en concreto el funcionamiento del instrumento técnico que sirve para ellas, para obtener los resultados de seguridad y flexibilidad que son indispensables en el mercado financiero.

La Sociedad de Sistemas es quien tiene, en primera y última instancia, el control del registro contable de los mercados. Los valores de cualquier emisión se anotan necesariamente en un DCV, quien lleva el registro central y quien controla todas las transacciones con los valores, pero en los mercados españoles se trata de un sistema de doble escalón, un sistema de registro compartido entre IBERCLEAR y las entidades participantes. Por ello, el registro contable se ha convertido en la parte esencial sobre el que descansa la seguridad jurídica de todo el mercado de valores.

Se examina con rigor cada uno de los aspectos señalados, la configuración de la Sociedad de Sistemas, la organización del sistema de regis-tro contable y sus cuentas, los principios y normas europeas que rigen el sistema de registro, hasta la responsabilidad de la Sociedad de Sistemas y las Entidades Participantes, principalmente por incumplimiento de las obligaciones derivadas de la anotación en el registro contable, por aplicación del art. 8.4 del TRLMV, máxime tras el cambio en el modelo de responsabilidad producido por la reforma de la Ley 11/2015. Para ello, resulta clave determinar la naturaleza de la anotación registral, siendo ésta la de una obligación de resultado, lo que significa que ha de ejecutar la prestación debida exactamente. Pero no estaría completo sin observar las causas de exoneración de responsabilidad que puedan ser de aplicación, atendiendo a la legislación europea y nacional sobre el registro, los DCV y las entidades participantes.

El punto de vista de todo el estudio ha sido determinar cuál es la responsabilidad que puede contraer la Sociedad de sistemas, en relación con la actividad y ello desde una evolución que, en nuestro Derecho, ha sido muy relevante y que como el autor señala, de algún modo, ha pasado desapercibida en la Doctrina.

Tal vez la razón de esta falta de atención al cambio cuando éste ha sido importante, se halle en el buen funcionamiento del sistema, que ha hecho que los protagonistas no han necesitado acudir a los tribunales, o al menos no con regularidad, seguramente por un funcionamiento satisfactorio del Mercado de valores que merece tal calificación en el ámbito global.

La tesis no hace referencia, pero en ella está implícito, que buena parte del satisfactorio funcionamiento se debe a que la complejidad de la actividad ha sido atendida con suficiencia desde el punto de vista jurídico y también con flexibilidad de conducta por parte de los integrantes del mercado, en la faceta de contratación y liquidación, de tal modo que no se han detectado, de modo sobresaliente, imperfecciones o mal funcionamientos que sean relevantes.

Sirvan pues estas líneas para resaltar el contenido del libro y muy especialmente mi satisfacción por haber compartido mínimamente la aventura personal del autor.

Cabe señalar que la elaboración de la tesis y su dirección se enmarcan en el proyecto de I+D+i “Nuevos retos de los mercados financieros: la regulación del Shadow banking, del capital riesgo y las FinTech, la protección del cliente y el intercambio de información con trascendencia tributaria”, financiado por el Ministerio de Ciencia, Innovación y Universidades, de cuyo equipo de investigación forma parte quien suscribe estas líneas. En el ámbito del Proyecto hemos estado siempre atentos a los aspectos regulatorios de los mercados y este trabajo es un claro ejemplo de ello. Con cargo a sus fondos se ha abordado la edición y publicación del libro.

Vicente Cuñat Edo

Valencia, agosto de 2021