Читать книгу La sostenibilidad y el nuevo marco institucional y regulatorio de las finanzas sostenibles - José María López Jiménez - Страница 65

La Inversión Socialmente Responsable consiste en un enfoque estratégico fundamentado por la interacción sinérgica entre desempeño social y financiero, en el marco de las actuaciones empresariales de Responsabilidad Social Corporativa (RSC).

La selección de los fondos o las carteras de inversión se sustenta en un análisis integral del riesgo financiero, mediante la incorporación de los riesgos de sostenibilidad, en base a criterios sociales, ambientales y de gobierno corporativo (ASG).

El acercamiento a la ISR descansa en distintos enfoques, materializado a través de variadas estrategias:

1. Negativa:

A) Filtro para cribar (screening) basado en sectores o actividades: la exclusión de un fondo o cartera de ciertos sectores o actividades caracterizados por arrojar externalidades negativas severas (por ejemplo, el sector del armamento).

B) Screening basado en normas (respeto a los tratados internacionales, declaraciones y convenios).

2. Positiva:

A) “Best in class”: inversión en sectores, empresas o proyectos seleccionados por su mejor rendimiento (financiero y no financiero) dentro de las empresas de su sector. Posible inconveniente: la clasificación se establece en términos relativos, pudiendo ser incoherente con la aplicación de una política de exclusión (ALDECOA, J. 2018)

B) Integración (o análisis integral): implica la toma en consideración de los factores ASG, de forma explícita y sistemática.

C) Inversiones temáticas: inversión en sectores o activos específicamente relacionados con la sostenibilidad (por ejemplo, turismo sostenible o energías renovables).

D) Inversiones de impacto/comunitarias: abordan la resolución de problemáticas sociales y medioambientales, incluyendo a empresas con propósitos sociales o medioambientales que actúan sobre regiones o colectivos desfavorecidos.

E) Compromiso corporativo y activismo accionarial: influencia en el comportamiento empresarial mediante la comunicación activa (“engagement”) entre emisores y destinatarios de la inversión para mejorar la estrategia ASG; y el ejercicio del voto (“voting”) para influir en las juntas de accionistas.

De acuerdo a esta clasificación, las diferentes estrategias de aproximación a la ISR pueden tener mayor o menor intensidad, y se pueden combinar entre sí.

Fuente: 2018 Global Sustainable Investment Review.

El gráfico pone de manifiesto el liderazgo europeo en inversión sostenible, acapara casi la mitad del mercado ISR, según los datos más recientes.

En el cuadro se cuantifica la inversión sostenible atendiendo a estrategias. En este caso, se observa la preeminencia de las estrategias de exclusión (no suficientes por sí mismas para asegurar un rendimiento sostenible) frente a las estrategias positivas.

No obstante, una señal muy positiva es que el “screening” basado en normas se utiliza cada vez más como un filtro inicial ASG (mayoritariamente, se toman como referencia los PRI61), seguido de la aplicación de una estrategia positiva, que se verá reforzada en la medida que se acompañe del “engagement” y el “voting”, dos buenas prácticas de gobernanza corporativa, asumida por el administrador delegado de la cartera de activos”62.

En cualquier caso, la influencia de los ODS en el ámbito de la gobernanza institucional y el ambicioso despliegue del Plan de Finanzas Sostenibles, facilitarán la madurez de mercados emergentes todavía poco estructurados y a menudo sin el respaldo de las herramientas de los mercados ISR (índices de sostenibilidad o “scorings”).

El progreso de la ISR avanzada vendrá abonado por la unificación conceptual (definiciones), la armonización metodológica de los criterios de medición de impacto, la configuración de “una cesta” de indicadores estandarizados, y la aplicación de las reglas de tratamiento y divulgación de la información no financiera63.

Ese proceso perfeccionará y completará un nuevo sistema de clasificación de las actividades sostenibles, que precisará de una mayor fiabilidad y granularidad64 de los datos asociados a las actividades económicas de referencia y los productos y servicios vinculados a las mismas.