Читать книгу Все об инвестировании в золото - Группа авторов - Страница 19

Денежная система, не обеспеченная золотом, о которой мы говорили применительно к США, Европе и ряду стран Азии, означает, что деньги, выпускаемые правительством, имеют некоторую ценность и являются свободно обращаемыми, но вместе с тем они не обеспечены никаким реальным активом. По сути, необеспеченные валюты подкреплены лишь добросовестностью выпускающего их правительства, и многим инвесторам это трудно понять. Как валюта, не имеющая внутренней ценности, может что-то стоить? Непонятно, зачем правительству валюта, не обеспеченная золотом. Кажется, есть серьезный риск того, что однажды большая часть населения проснется и осознает, что деньги на его сберегательных счетах являются лишь кучей ничего не стоящей бумаги. Нам еще только предстоит объяснить, почему такой паники не возникает. Нужно сказать, что недостатка в теориях нет. Также стоит отметить, что необеспеченные денежные системы могут существовать и при золотом стандарте: когда стоимость валюты не соответствует стоимости лежащего в ее основе золота. С такой системой долгое время жили США, пока президент страны Ричард Никсон в 1970-х годах официально не отменил золотой стандарт.

Необеспеченные деньги таят в себе особые риски для валютной системы. Поскольку американский доллар является необеспеченной валютой, ФРС США имеет возможность без каких-либо ограничений увеличивать денежную массу, покупая долговые облигации у казначейства и на открытом рынке. Этот процесс позволяет увеличивать количество денег, по сути, под ответственность ФРС, которая теоретически может наращивать денежную массу независимо от величины долговой нагрузки. Одна из истин рынка заключается в том, что леверидж увеличивает риски, поскольку чем больше кредитов у вас как у инвестора, тем менее гибким вы становитесь. Необеспеченная валюта дает правительству возможность удовлетворять финансовые потребности, в краткосрочной перспективе превышающие стоимость его активов и доходы. Однако обременение валют долгами усиливает риски, и в течение кризиса инвесторы могут потерять к ней доверие. Здесь стоит обратить внимание, что для инвесторов в золото кризис в рамках необеспеченной денежной системы, скорее всего, будет лишь укреплять «бычий» тренд на рынке этого металла. При этом в том случае, когда растет экономика и укрепляется доверие, имеет место обратный тренд. Инвесторы с большей готовностью идут на риск при растущей экономике, и золото становится менее желанным активом.

Необеспеченная денежная система может быть как полезной для инвесторов в золото, так и наоборот. То, что валюта не обеспечена каким-либо активом, не означает, что она в периоды роста экономики не будет увеличиваться в цене против золота. Это часто сбивает с толку тех инвесторов, которые вполне справедливо полагают, что стоимость необеспеченной валюты может из года в год расти или падать в зависимости от того, как идут дела в экономике. Они легко могут ошибиться, решив, что золото непременно должно расти. Золото на самом деле может быть не очень хорошей страховкой против роста необеспеченной валюты в течение периода экономического роста. В разделе об основах рынка золота мы подробнее расскажем о том, когда и как использовать золото в качестве страховки против инфляции. Бывают моменты, когда инфляция необеспеченной валюты может выйти из-под контроля, несмотря на растущую экономику, и в таких условиях золото, как правило, показывает хорошие результаты.