Читать книгу Все об инвестировании в золото - Группа авторов - Страница 23

Основная предпосылка диверсификации заключается в том, что объединение в рамках одного портфеля независимых друг от друга активов снижает средний уровень риска, который гораздо выше, когда портфель состоит из одного актива. Золото является одним из нескольких активов, которые можно включить в портфель для достижения эффективной диверсификации. Это относится как к индивидуальным инвесторам, так и к центробанкам. Они, как и мы, не хотят, чтобы стоимость их резервов неожиданно упала. Если резервы центробанков в основном состоят из долларов США и евро (что касается практически всех), то в случае таких событий, как финансовый кризис 2007–2010 годов, они подвергаются серьезным рискам. Золото вполне подходит для диверсификации на государственном уровне, поскольку это один из самых крупных и ликвидных финансовых рынков. Наряду с валютами и суверенными долгами золото является одним из немногих активов, которые достаточно весомы, чтобы быть эффективными на таком уровне, оставаясь при этом относительно свободными от политических конфликтов интересов.

Центробанки периодически продают или покупают золото как индивидуальные инвесторы. Но исторически так сложилось, что они прибегают к этому в плохие времена, поскольку, как и индивидуальные инвесторы, стремятся извлечь из этого прибыль. Это означает, что в спокойные периоды, когда мировые валюты стабильны, стоимость золота снижается и центробанки стремятся избавиться от своих убыточных позиций в золоте, перейдя на более привлекательные активы. Но, когда небо затягивают тучи и будущее американского доллара, иены или евро покрывается туманом, центробанки снова бросаются скупать золото и диверсифицировать свои резервы. Одна из множества дилемм, с которыми сталкиваются инвесторы (включая руководителей центробанка), заключается в том, что диверсифицироваться гораздо дешевле и легче в стабильные времена, когда вы в этом не нуждаетесь, однако это становится намного дороже и сложнее, если защита вам необходима.

Хоть руководители центробанка и любят думать о себе как о людях консервативных и рациональных, их последние достижения говорят об обратном. Это совсем неплохо для индивидуальных инвесторов в золото, поскольку диверсификация на государственном уровне может оказывать долгосрочную поддержку цене на золото. Конечно же, эта идея не нова. На протяжении последних нескольких лет многие центробанки грозились диверсифицировать свои долларовые резервы. Россия, Китай и Индия – три крупнейших развивающихся рынка – уже публично заявили об этом. Несмотря на то что они пока не очень активно двигаются в этом направлении, очевидно, что последние три-четыре года стали для них серьезным уроком. Даже если некоторые из них серьезно возьмутся за диверсификацию своих активов, это окажет сильное влияние на цену золота.