Читать книгу Las reestructuraciones de las sociedades de capital en crisis - Aurora Martínez Flórez - Страница 20

26. El desafío para el legislador consiste en diseñar un marco o procedimiento de reestructuración preventiva que sea eficaz, i.e. permita reestructurar empresas viables, pero minimice sus costes, no sólo directos (procedimentales) sino también indirectos (en el mercado del crédito). Parece claro que la distorsión en el mercado del crédito que puede provocar una reestructuración pre-concursal (tanto por lo que hace a la refinanciación forzosa como a la cristalización anticipada de las opciones, supra, paras. 21-25) repercute en los costes de financiación ex ante.

27. En concreto, a los efectos de diseñar ese marco legal, hay tres aspectos fundamentales: (i) los presupuestos para proceder a una reestructuración forzosa; (ii) la aprobación del plan por las partes interesadas; (iii) y el contenido del plan. Por un lado, lo que puede llamarse “el presupuesto objetivo”: i.e. qué situación empresarial justifica adoptar un plan de reestructuración forzosa (o bajo el régimen especial). Por otro lado, el proceso de negociación y aprobación del plan: quiénes y por qué mayoría deben aprobar el plan. Y por último, el contenido del plan: i.e. qué límites pueden imponerse a la regla de la mayoría.

28. La Directiva es asombrosamente flexible y generosa en relación a estos aspectos y por consiguiente, deja mucho campo a la discreción de los legisladores nacionales. En los apartados siguientes voy a describir las opciones legislativas principales que, a mi juicio y en relación a esos tres elementos, resultan más conformes con los fundamentos normativos del nuevo régimen.