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bb) Abgrenzung bzw. Verteilung der künftigen finanziellen Überschüsse

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Wertbestimmend sind nur diejenigen finanziellen Vorteile, die in den Verfügungsbereich des Token-Inhabers fallen. Oft werden Security und Asset-backed Token analog zu nachrangigen Schuldverschreibungen konzipiert. Daher ist für Bewertungszwecke abzugrenzen, welche erzielbaren finanziellen Überschüsse des Assets den Tokenanlegern zustehen. D.h. der Bewerter muss den Rang berücksichtigen, in dem sich der zu bewertende Token befindet. Es ist zu beachten, dass vorrangige Ansprüche zuerst bedient werden. Zusätzlich zu dem Rang des Tokens können bestimmte Verteilungsbegrenzungen vorliegen. Diese können u.a. die Einhaltung von Mindestquoten verschiedener Kennzahlen umfassen (z.B. Loan-to-Value, Mindestreservekonten). Derartige Merkmale sind bei der Modellierung der zukünftig erwarteten Zahlungsströme zwingend zu berücksichtigen.

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