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d) Ausblick

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Aufgrund der Spezifika von Utility Token ist deren Bewertung mithilfe traditioneller, zahlungsstromorientierter Bewertungsverfahren wenig praktikabel. Vielmehr bietet die QTM eine Möglichkeit, wichtige Einsichten zu dem Fair Value (bzw. dem fundamentalen Wert) eines Utility Tokens zu erlangen. Dabei ist jedoch zu beachten, dass die Quantifizierung zentraler Bewertungsparameter mit einem hohen Maß an Unsicherheit verbunden ist. Sie erfordert eine sorgfältige Analyse des Token-Konzepts, des zugrunde liegenden Produkts und des Marktes sowie der damit einhergehenden Risiken. Es empfiehlt sich, Risiken hinsichtlich der zukünftigen Marktentwicklung in Rahmen von Szenarioanalysen und Wahrscheinlichkeitsrechnungen abzuschätzen. Zusammenfassend kann die modellbasierte Bewertung anhand der EoE einen nützlichen Vergleich zu direkt am Markt beobachtbaren Bewertungen liefern und insbesondere dabei helfen, die zentralen Treiber des fundamentalen Wertes eines Utility Tokens zu verstehen. Hierzu zählt laut Chris Burniske beispielsweise der Grad der Anwendung bzw. Nutzung eines Utility Tokens, der zukünftig erreicht werden muss, um ein bestimmtes Preisniveau zu rechtfertigen.71

Kryptowährungen und Token

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