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Mithilfe von Security und Asset-backed Token können Vermögensgegenstände, sowie die mit diesen in Verbindung stehenden Rechte und Pflichten, in einer digitalisierten Form abgebildet werden. Dabei wird auf das Potenzial hingewiesen, dass diese Token bei der Erfassung und dem Handel von Eigentumsansprüchen beispielsweise traditionelle Wertpapiere teilweise ersetzen könnten. Dieser Trend könnte sich auf eine Vielzahl von Assetklassen ausweiten.58 Zusätzliche Ausführungen zur Tokenisierung bestimmter Assetklassen finden sich in dem Beitrag zum materiellen Zivilrecht (vgl. Kap. 6 Rn. 85ff.). Vor diesem Hintergrund ist es wichtig, die Besonderheiten und Grundsätze einer holistischen Bewertung der Security und Asset-backed Token zu diskutieren.

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Anhand des dargestellten Beispiels zu einem fiktiven Token, der sich auf Immobilien bezieht, haben wir gezeigt, dass das in der Bewertungspraxis weit verbreitete Discounted-Cashflow-Verfahren bei der Bewertung von Security und Asset-Backed Token herangezogen werden kann. Die Relevanz dieses Vorgehens wird durch den durch die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde ESMA angeführten Grundsatz „Substance over Form“59 verdeutlicht. Demnach ist es möglich, Security und Asset-backed Token trotz ihrer digitalisierten Form analog zu anderen Finanzinstrumenten mithilfe von etablierten Ansätzen zu bewerten. Eine wichtige Voraussetzung hierfür ist, dass die zu bewertenden Krypto-Assets die juristischen und wirtschaftlichen Eigentumsrechte an ihrer Nutzung oder an den mit ihnen in Verbindung stehenden Zahlungsströmen verbriefen.