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Die wichtigsten Geldformen sind in Abb. 1 dargestellt. Manche Güter können als Geld genutzt werden und waren zum Teil historisch von großer Bedeutung. Dies können Verbrauchsgüter wie etwa Zigaretten oder Gebrauchsgüter wie Gold sein. Beide haben einen intrinsischen Wert, der sich aus dem Verbrauchs- oder Gebrauchswert ergibt. Es gibt also eine Nachfrage nach diesen Gütern unabhängig von ihrer Funktion als Geld. Dieser intrinsische Wert dient nicht zuletzt als Wertanker für den Wert des Geldes. Wie stark dieser Wertanker wirkt, hängt von der Relation der Nachfrage nach diesem Gut als Gut und der Nachfrage nach dem Gut als Geld und der Substituierbarkeit ab. Die Stabilität des Geldwertes gemessen an einem allgemeinen repräsentativen Warenkorb kann per se nicht gewährleistet werden, da sich der Wert des Geldes am Wert eines Gutes orientiert. Nur wenn sich der Wert dieses Gutes synchron mit dem Wert eines repräsentativen Warenkorbes verändert, wäre Wertstabilität im Sinne einer Stabilität des Verbraucherpreisindexes erreicht.

Abb. 1: Geldfunktionen und Geldformen

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Die gegenwärtig dominierende Form des Geldes sind dagegen Forderungen bzw. Verbindlichkeiten. Dabei unterscheidet man Verbindlichkeiten der Zentralbank, welche Zentralbankgeld begründen, von Verbindlichkeiten der Geschäftsbanken, welche Geschäftsbankengeld begründen. Beide haben an sich keinen intrinsischen Wert, sieht man vom Materialwert des Bargeldes einmal ab. Zentralbankgeld existiert in zwei Formen: als Bargeld in Noten und Münzen sowie als Guthaben auf Konten bei der Zentralbank. Letztere können üblicherweise nur Geschäftsbanken und einige wenige andere Institute halten. Geschäftsbankengeld existiert als Guthaben von Kunden auf Konten bei Geschäftsbanken. Dieses kann abgehoben und damit in Bargeld, also Zentralbankgeld konvertiert werden. Beide Geldformen sind also in einem Währungsraum nominal identisch. Im Euroraum lauten sie auf Euro. Geschäftsbanken unterliegen gleichwohl einem ungleich größeren Ausfallrisiko.

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Zentralbanken dagegen gelten in den entwickelten Währungsräumen als ausfallsicher. Sie können nämlich eigenes Geld schaffen und daher in der Regel in eigener Währung nicht zahlungsunfähig werden. Hinter ihnen steht letztlich der Staat und das bestehende Rechtssystem. In den entwickelten Volkswirtschaften mit einer grundsätzlich stabilitätsorientierten Geldpolitik gilt Zentralbankgeld als das ultimative Medium zur Erfüllung von Zahlungsforderungen. Es hat die Erfüllung durch Goldlieferung verdrängt. Der Wertanker für Zentralbankgeld ist das Vertrauen in die Zentralbank. Der Euro, d.h. Euro-Zentralbankgeld, wird von einer gesetzlich damit beauftragten Institution, der Europäischen Zentralbank und den nationalen Zentralbanken des Euroraums (Eurosystem) herausgegeben. Der Euro ist eine Verbindlichkeit des Eurosystems mit seinen Zentralbanken, darunter die Bundesbank. Euro-Zentralbankgeld gilt heute als das sicherste und zugleich wertstabilste Zahlungsmittel im Euroraum.

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Die Geschäftsbanken spielen im Geldkreislauf eine wichtige Rolle. Sie bieten Einlagemöglichkeiten auf Konten an und versorgen die Wirtschaft mit Bargeld, das gegen Kontoguthaben dort abgehoben werden kann. Die Einlagen bei Geschäftsbanken sind heute der größte Teil der umlaufenden Geldmenge.13 Sie sind aber praktisch genauso wertstabil wie Zentralbankgeld, weil sie eins zu eins in Bargeld umgewandelt werden können. Für die große Mehrheit der privaten Haushalte ist es unerheblich, ob es sich um Geschäftsbankengeld oder Zentralbankgeld handelt, zumal Einlagen bis zu 100.000 EUR von der Einlagensicherung gedeckt sind. Deshalb werden die meisten Zahlungen von Unternehmen und Haushalten in Geschäftsbankengeld abgewickelt, während Banken für ihre großen Übertragungen, etwa bei der Abwicklung von Wertpapiergeschäften, sicheres Zentralbankgeld in der Abwicklung bevorzugen.14

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Krypto-Token, wie etwa der Bitcoin dagegen, haben keinen intrinsischen Wert. Sie werden praktisch ex nihilo geschaffen und repräsentieren weder ein Gebrauchs- noch ein Verbrauchsgut, noch haben sie einen zuverlässigen Emittenten, der für sie haftet. Es fehlt praktisch jeglicher Wertanker. Dies dürfte ein Grund für die extrem hohe Volatilität des Wertes der meisten Krypto-Token gemessen am Preis in US-Dollar oder Euro sein. Der Wert der meisten Krypto-Token schwankt so stark, dass sie sich praktisch nicht zum Zahlungsmittel, zur Wertaufbewahrung oder als Recheneinheit eignen. In der Tat kommen Krypto-Token im gesamten Finanzsystem bislang nicht über eine Nischenfunktion in einigen dezentralen Netzwerken und eine Rolle als Spekulationsobjekt hinaus. Es gibt sehr wenige Händler, die Krypto-Token als Zahlungsmittel akzeptieren. Viele, die Bitcoin und andere Krypto-Token annehmen, tauschen diese aber unmittelbar wieder in eine stabile Währung, um ihre Werte zu sichern. Noch seltener werden sie als Recheneinheit etwa bei Preisangaben oder Wertaufstellungen verwendet. Im Gegenteil, der Preis des Bitcoins in US-Dollar dominiert die Berichterstattung und nicht etwa umgekehrt.