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Kryptowährungen und Token
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Страница 1
Kryptowährungen und Token
Страница 3
Vorwort
Страница 5
Kapitel 1 Rechtliche und finanzökonomische Grundlagen
I. Einleitung
II. Finanzierungstheorie und Token-Ökonomie
1. Funktionen von Märkten
2. Funktionen von Institutionen am Finanzmarkt
3. Reputation als impliziter Bestandteil von Finanzkontrakten
III. Arten und Funktionsweisen von Blockchains
1. Grundaufbau von Blockchains
2. Arten von Blockchains
IV. Token und ihr Vergleich zu bestehenden Konstrukten
1. Versuch einer Definition
2. Ausgangssituation
3. Kategorien von Token
4. Rechtliche Einordnung
5. Rechtsfolgen
6. Zivilrecht
7. Zwischenergebnis
V. Der aktuelle Kryptomarkt
1. Prozess der Notierung an einer Handelsplattform
2. Rentabilität von Investitionen in den Kryptomarkt
3. Geografische Verteilung
4. Geschäftsfelder
5. Zugang zu den Handelsplattformen
VI. Zusammenfassung
Kapitel 2 Formen programmierbaren Geldes und Rolle der Zentralbank
1
I. Grundlagen einer dezentralen Abwicklungstechnologie
1. Ein neues Zahlungssystem
2. Offene und geschlossene Netzwerke
3. Vertrauen
4. Alternative Netzwerke und alternative Coins
II. Geld
1. Geldfunktionen und Wertgrundlagen
2. Zahlungsverkehr
3. Unklare Governance in dezentralen Netzwerken
III. Bedarf an programmierbarem Geld
1. Programmierbarkeit von Zahlungen und von Geld
2. Anwendungsfälle programmierbarer Zahlungen
3. Krypto-Token
4. Stablecoins
IV. Optionen für das Angebot an programmierbaren Zahlungen
1. Brückentechnologie zwischen DLT und konventionellem
2. Programmierbares Geschäftsbankengeld
3. Programmierbares Zentralbankgeld
a) Begrifflichkeiten
b) Wholesale-CBDC
c) Retail-CBDC
V. Rolle der Zentralbank
Kapitel 3 Technische Grundlagen
I. Einführung
II. Grundlagen der Blockchain-Technologie am Beispiel Bitcoin
1. Die Grundidee der Bitcoin-Blockchain
a) Redundanz
b) Unveränderlichkeit/Block-für-Block-Ansatz
c) Public-Private-Key-Kryptographie
d) Konsensmechanismus
e) Open Source
2. Eine Bitcoin-Transaktion
3. Eigenschaften, Vorteile und Herausforderungen der Bitcoin-Blockchain
a) Dezentralität
b) Unveränderlichkeit
c) Transparenz
d) Anonymität
e) Sicherheit
f) Transaktionskosten
g) Zugang
h) Governance
i) Energieverbrauch
j) Tendenz zur Re-Zentralisierung
III. Wesentliche Varianten der DLT/der Blockchain-Technologie
1. Übersicht der wichtigsten Unterscheidungsmerkmale
a) Blockzeit
b) Konsensmechanismus
aa) Proof-of-Stake
bb) Delegated-Proof-of-Stake (DPoS)
cc) Proof-of-Authority
c) DLT versus Blockchain
d) Anonymität
2. Permissioned vs. Permissionless
3. Blockchain-Technologie mit „Smart Contracts“
4. Generelle Eigenschaften von DLT/Blockchain-Technologie
IV. Technische Basis für unterschiedliche Typen von Kryptowährungen und Token
1. Native Kryptowährungen und Token
2. Nicht-native Kryptowährungen und Token
3. Anwendungsfälle für native und nicht-native Token
V. Verwahrung von Krypto-Assets
VI. Ausblick
1. Digitales Zentralbankgeld
2. Elektronische Wertpapiere
3. IoT/Internet der Dinge
4. Programmierbares Geld
5. Interoperabilität
Kapitel 4 Bewertungsfragen
I. Entwicklung des Kryptomarktes
II. Krypto-Assets als Anlage- und Refinanzierungsinstrument
1. Assetklasse Krypto-Assets
2. Unternehmensfinanzierung durch Krypto-Assets
III. Bewertungsanlässe und -herausforderungen
1. Bewertungsanlässe
2. Fair-Value-Hierarchie nach IFRS 13
3. Aktive Märkte
4. Bewertungsherausforderungen
IV. Bewertung von Krypto-Assets bei eingeschränkter Marktliquidität (Fungibilitätsabschläge)
1. Quantitative Methoden
a) Protective Put
b) Finnerty-Modell
2. Private Placements
3. Fallbeispiel
V. Bewertungsmodelle für die Krypto-Assets
1. Security and Asset-backed Token
a) Grundlagen
b) Bewertungstheorie
aa) Prognose der zukünftigen finanziellen Überschüsse
bb) Abgrenzung bzw. Verteilung der künftigen finanziellen Überschüsse
cc) Ermittlung eines risikoadäquaten Kapitalisierungszinssatzes
c) Fallbeispiel
aa) Ausgangslage/Bewertungsobjekt
bb) Ableitung der relevanten Zahlungsströme und Bewertung
d) Ausblick
2. Utility Token
a) Grundlagen
b) Bewertungstheorie
aa) Quantitätstheorie des Geldes (QTM)
bb) Equation of Exchange für Utility Token
cc) Der Netzwerkwert (Current Utility Value)
c) Fallbeispiel
d) Ausblick
3. Kryptowährungen
a) Grundlagen
b) Bewertungstheorie
c) Fallbeispiel
d) Ausblick
4. Stablecoins
a) Grundlagen
b) Bewertungstheorie
c) Ausblick
VI. Risikobewertung von Krypto-Assets
1. Einleitung
2. Risikoarten
3. Messung des Risikoausmaßes
a) Qualitative Analyse: Risk-Scoring-Methode
b) Risikomessung mit quantitativen Analysen
4. Marktpreisrisikosteuerung mithilfe von Derivaten bzw. risikomitigierenden Maßnahmen
VII. Zusammenfassung
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